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行業焦点概念
颜值期間下，化装品需求從“可選”逐步变“必選”，加上新兴渠道与营销手腕的推行、多場景浸透率的晋升，行業高景气宇延续。建议踊跃结构如下两条主線：①投資主線一：高發展、具备研發和渠道壁垒、竞争款式优异的功效性護膚品赛道；②投資主線二：高發展、韧性强、國货突起的彩妝赛道。
投資要点：
颜值期間，中國化装操行業持续高景气：
①颜值期間布景下，化装品消费延续火热。2020 年中國化装品市場范围到达5199 亿元，同比增加7.2%，即使在疫情時代亦难挡颜值消费的热忱，估计2025 年化装品市場范围将到达9076 亿元，2021-2025 年CAGR到达11.5%。從统计局的口径来看，比年来限额以上企業化装品零售额月度同比增速几近通盘跑赢社零增速。②板块大幅跑赢大盘，个股根基面规复强劲。從年头至今（2021 年1 月1 日至2021 年6 月18 日），化装品板块上涨43.36%，涨幅跨越所有申万一级行業，大幅跑赢上证综指41.86 个pct。從2020 年报&2021 一季报来看，虽然2020 年受疫情打击较大，但个股事迹在2021Q1 规复强劲。
斗转星移，三个角度看美妝行業成长新趋向：
①消费举動之变：化装品消费群體的扩容和消费频次的提高拉動了美妝消费高增，同時，消费者對國货物牌的接管度大幅晋升，特别是彩妝范畴的國货物牌份额急剧晋升。②渠道端之变：跟着電商行業的快速成长，特别是比年新兴社媒平台的鼓起，流量在悄然發生两大变革，一是從線下往線上转移，二是線上流量被新兴社媒平台分流。两大变革的呈現催生了千亿代运营市場，而品牌方對付電商辦事商的请求日趋提高，具有資本、技能等上风的龙头辦事商将會掠取到更多市場份额。③品牌端之变：為知足分歧市場消费者的需求，美妝企業多品牌化、多品类化是必定，而當范围逐步扩展時又會构成團體化。在新品牌不竭入局、產物同质化紧张的布景之下，品牌真个美妝企業加大研發，不竭推陈出新，科技赋能產物，强研發的美妝龙头企業将有技能上风。2021 年化装品新规的@施%XsW9g%行對化%4K677%装@品成果声称、出產谋划等方面提出了严酷的请求，這将促使行業洗牌，利于化装品龙头進一步抢占份额。
扒開迷雾，建议踊跃结构功效性護膚品与彩妝两大优良赛道：
①投資主線一：高發展、高壁垒、竞争款式优异的功效性護膚品赛道。
受敏感肌群體扩容、人们對皮膚照顾護士意识加强、社媒营销造势与成份党突起、醫美市場增加等多重身分的驱動，我瑜珈襪,國功效性護膚行業比年来快速發展。從各细分赛道来看：1）皮膚學级護膚品赛道：贝泰妮旗下薇诺娜、上海淡斑方法,家化旗下玉泽均寄托强研發、大夫背书和快速盘踞藥房、日化專营店、電商等渠道占据市場，形成為了较强的研發和渠道壁垒。2020年，薇诺娜/玉泽在皮膚學级護膚品市場中的份额别离為22.8%/6.0%，排名為第1 和第9，比年来均快速晋升并超出很多外資品牌。2）强成果性護膚赛道：该赛道有很多新锐國货物牌突起，比方华熙生物寄托研發投入、营销等伎俩使得旗下润百颜、夸迪等品牌快速打入消费市場，丸美股分则推出全人源胶原卵白成果成份的新品牌“标致法例”。强成果性護聚左旋乳酸,膚赛道的公司寄托高研發、科技绑定產物、营销助力等壯陽藥品,伎俩得到消费市場，研發与营销為该赛道锻造了高壁垒。3）醫美级護膚品赛道：敷尔佳、创福康、可手指腱鞘炎,复美、荣晟、芙清、绽妍、可孚盘踞了我國贴片式醫用皮膚修复敷料市場70%的份额，行業集中度高且前7 均為國货物牌，研發投入、技能等壁垒较高。
②投資主線二：高發展、强韧性、國货突起的彩妝赛道。彩妝赛道在化装品多个子赛道中增速最高，且陪伴着社媒的营销、化装意识的醒觉，消费群體渐渐年青化与低龄化，彩妝消费有望保持高增。虽然在彩妝市場中，外資品牌盘踞了中高端市場，但在公共彩妝市場，出生了一批批的优异新锐國货物牌，比方花西子、完善日志等，他们凭仗多元化的营销如KOL 直播带货、小红书种草、IP 联名等、多样化的產物设计、高性价比、在線下開體驗店等方法掠取年青消费者的心智，凸起竞争重围。
2020 年，完善日志/花西子在彩妝市場中的份额别离到达6.4%/5.1%，超出多个外資品牌。
危害身分：疫情局部暴發危害、行業竞争加重危害、品牌品类拓展不达預期危害。 |
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發表於 2021-10-8 18:25:27
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